汇源对可口可乐最大的吸引力还是其品牌和其大量的果园基地，而非可口可乐同样擅长的工厂、渠道等。这次事前毫无迹象的并购，无疑再一次表明可口可乐战略转型的坚定决心。
在许多业内人士看来，对于2007年销售额只有26多亿元的汇源果汁（1886.hk）来说，以“179亿港币”身价卖给可口可乐无疑是一个漂亮的价格。这个价格或许让年销售额突破200亿的娃哈哈也瞠目结舌。
9月3日上午8点59分，一则由汇源果汁和可口可乐公司联合发布的公告让人气低迷的港股市场炸开了锅。公告称可口可乐将以每股12.2港元的价格收购汇源果汁H股全部股本，该报价是汇源果汁昨日收盘价4.14港元的近三倍。
同时，可口可乐表示，共持有汇源果汁近66%股份的三大股东（中国汇源果汁控股有限公司、达能集团和美国华平投资集团）已对该交易作出不可撤回的承诺。这条公告，让汇源今天逆市大涨170%中午12:30至11.12元港币，而其认购权证则暴涨199倍。
打不死就吃掉——这次事前毫无迹象的并购，无疑再一次表明可口可乐战略转型的坚定决心。据营销专家李志起表示，由于碳酸饮料的市场份额逐渐减少，可口可乐近两年一直期盼非碳酸饮料业务在中国迅速增长，陆续推出了果粒橙、原叶茶等新品。
然而，茶饮料巨头康师傅和果汁饮料老大汇源等都成为了可口可乐转型路上的“拦路虎”。尤其在茶饮料市场，2008年新推的新品原叶茶“叫好不叫座”，难与康师傅抗衡。于是，可口可乐将希望寄托于相对的强项——果汁饮料。汇源的成功以及果粒橙的热销都一再证明了这一市场的潜力。然而，目前果粒橙的增长曲线已经日益平滑，野心难耐的可口可乐终于向汇源发动了这次据说将是外资对内地企业最大的一宗并购案。
179亿港币，汇源真的值这么多钱吗？一位业内人士表示，单看汇源的销售额和股票市场表现，这个价格的确过高。179亿港币是汇源2007年销售收入的5.91倍，是其2007年税前利润的23倍。即可口可乐收购汇源的市销率是5.91倍，市赢率高于23倍。可口可乐的代价明显高于国内目前同类型公司的估值水平。
事实上，自从上市后，汇源在资本市场的表现一直不佳。股价从开盘时的 9元港币跌至4.14元港币，公司发展也是一波三折、坎坷不断。一位百事可乐的市场部经理表示，尤其近一年来原材料价格上涨等因素使得汇源等中型企业压力倍增，加之汇源内部管理较为混乱，再不卖很可能就要面临亏损。
“朱新礼也做累了，对于一个创业者来说，以这个价钱卖掉也不失为一种好结果。”李志起说。据他估计，从汇源的现状看，其实100亿港币以内的价格就已经比较合适。
如果是这样，那么剩余的79亿港币无疑是可口可乐为其战略野心支付的溢价。那位百事可乐的市场部经理告诉记者，汇源对可口可乐最大的吸引力还是其品牌和其大量的果园基地，而非可口可乐同样擅长的工厂、渠道等。
对汇源的品牌价值，李志起估值为150亿。然而，不少业内人士都指出，汇源和可口可乐的婚后磨合将难度很大。一个是草根生长的民营企业，一个是规范成熟的跨国公司，两种完全不同的文化的碰撞将在二者身上得到充分的展现。
对于这次并购，可口可乐和汇源方面目前都不予置评。“一切以公告为准。”汇源公关总监曲冰对记者说。
广州日报：朱新礼首次公开回应:“谁说卖汇源就是卖国”
广州日报9月8日报道 上周末，在可口可乐宣布以179亿港元收购汇源后的第三日，汇源董事长朱新礼终于打破沉默，主动约见记者，并呼吁大家将这次收购看作一个正常的商业行为。
广州市面果汁价格稳定
昨日记者在多家超市看到，广州市民对汇源果汁遭收购反应平静，多种果汁产品销售正常、供应充足，当中不少在做特价促销。
江南西路家乐福的销售员告诉记者，汇源果汁在超市销量只属一般，其价格比同类型产品高，也没有摆放在显著位置。如浓度10%的汇源橙汁超过3元，比可口可乐、康师傅和统一的产品高出近1元。
不过，汇源果汁品种较丰富，是其取胜原因之一。
朱新礼：价钱好都不卖还叫企业吗？
6日，收购消息公布后首次露面的朱新礼选择在北京顺义总部见记者。朱新礼自曝，和可口可乐签约后，他把自己关在一个山沟度过了“很木”的3天，并请求大家原谅。
否认被迫签约和经营困难
不过，话锋一转，朱新礼指收购你情我愿，是正常的商业行为，否认因为和达能捆绑出售协议而被迫签约。他称，可口可乐开出的价钱好，“价钱好的时候你都不知道卖，你还叫企业吗？”
朱新礼又否认经营困难，他表示上市后汇源光账面现金就有几十亿元，果汁毛利更达到40%，今年甚至能在食品饮料业存在较大压力的情况下连续两次降价。
“应该把它看作商业行为”
对于他的去向，朱新礼表示他的梦想是向果汁产业的上游发展，经营果园和水果加工。他又指和可口可乐约定，“汇源”的品牌要继续在中国发展，“如果他不要汇源了，那也挺好，我们再搞个汇源出来。”
“谁说卖了个企业汇源就是卖国啊？”对于有调查显示多达八成网友反对收购，朱新礼呼吁大家要有底气：“应该把它看作就是一个商业行为，不要打上太多的民族色彩。”
可口可乐：并非借收购清洗汇源
可口可乐中国区副总裁李小筠对本报记者表示，公司方面还在准备提交商务部的材料，对于有关部门可能否决交易的揣测，李小筠表示不作评论。
“说我们想借收购清洗汇源果汁，是完全错误的。”李小筠说，可口可乐十分尊重汇源品牌，汇源的优势在于百分百果汁，双方可以互补。她表示，可口可乐计划引入国际营销手法，推动国内果汁市场壮大。
外界普遍认为，汇源明显带有朱新礼家族色彩，收购后整合将十分艰巨。李小筠对本报记者指出，收购后可增强业务增长能力，确实有很多资源可以整合以节省成本。她指可口可乐和汇源的销售渠道“都很强大”，但是一定会利用汇源的销售网络，并希望它更有效率。她强调目前未谈到裁员问题。
可口可乐CFO在给投行的路演文件中透露，预计收购将在今年年底或明年年初全部完成。
对于资本市场炒得沸沸扬扬的可口可乐还将买下另一家饮料企业的消息，李小筠表示目前并没有进一步的收购消息要告知。
接近本次交易的人士告诉本报记者，可口可乐希望在中国迅速建立起非碳酸饮料的核心品牌，曾密会统一、康师傅等巨头。
商务部：严格依《反垄断法》(谁将首先祭旗)审查
目前，这宗收购案的最后一关是反垄断法审查。据各方敲定的协议，如果在200日内不能获得批准，则收购提议作废，而商务部最长的审查时间为180日。
商务部新闻发言人姚申洪日前表示，如收到可口可乐的申请材料，商务部将严格按照《反垄断法》等相关法律进行处理，但商务部并不反对市场的正常并购行为。
在接受本报记者采访时，商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐认为：“这是企业行为，不是民族行为。”王志乐表示，汇源在境外注册并在港上市，品牌虽然在中国发源，但是已经受外资控制，现在只是换了一个外资。
王志乐指，果汁饮料只是软饮料的一部分，有很大的替代性。他表示《反垄断法》管的是市场秩序，不要和经济安全混为一谈。
卖掉汇源的最大品牌遗憾
文/金错刀
194亿港元天价收购的背后，我看到，汇源也许失去了成为伟大品牌的机会，以及“历史的忧伤”
最近，可口可乐宣布计划全购汇源果汁（01886）全部股权，收购价为179亿港元，若包括可换股债券和购股权的收购，总代价则为194亿港元，这是中国到目前为止最大一笔外资收购内资企控股权的交易。
从商业上看，这是一次双赢，汇源卖出的价格也很不错，根据交银国际的报告，指每股12.20元的收购价，较汇源停牌之前的4.14元，有1.95倍溢价，相当于该行08年预期市盈率45.7倍。若收购不成功，股价跌回4-5元水平。
朱新礼对这次的并购，有两个重要的观点，一个是“这是一次商业行为”、“品牌不应该有国界”。这话说的很对，也符合市场经济的规律。朱新礼背后有强大的资本力量、股东意志，商业的力量无处不在。
但是，从品牌的角度上讲，我认为，卖掉汇源有着极大的品牌遗憾，而广大网民的激烈反应与愤怒反对，也不应该简单理解为“民族情结”，这背后也有深厚的商业逻辑，那就是品牌感情——很多中国品牌依靠的就是这种品牌感情起来的，现在，卖掉一个品牌，就不能只谈商业，也要好好理解一下这种商业背后的品牌感情。
中国企业家的商业行为有着各种各样的痛苦、不得已以及独特压力，我就以站着说话不腰疼的态度来评价一下，我认为，“卖掉汇源”有着巨大的品牌遗憾，对于在正处在全球与中国激烈冲突的中国企业家而言，这种遗憾也是一种“历史的忧伤”，我们不能以忽略它：
1、汇源将失去成为一个伟大品牌的机会。在《中国企业家》的多次编辑讨论中，我们认为，中国下一个伟大品牌将从消费领域出来，而不是制造业，汇源甚至是我们预测的一个消费品牌的潜力股。这次汇源卖给可口可乐，它属于产业资本收购，换而言之，它将成为可口可乐的二级品牌，汇源将来可能会成为一个优秀的品牌，甚至是一个国际品牌，但是，汇源很难成为一个伟大的品牌，为什么？见下面。
2、伟大品牌的真正核心是价值观，一个国际品牌的二级品牌很难拥有自己核心的价值观。我最近做了一个研究，那些伟大品牌金字塔顶的元素是什么？我的结论是价值观，那是一种伟大使命，是一种远景，说到底，真正品牌就是靠这种价值观来征服消费者，百度的价值观是“相信中国”，联想的“世界级的中国价值”，阿里巴巴的“网商赢天下”，他们都做到了立足商业，同时又超越商业。看看那些被并购的品牌，美加净、活力28、乐百氏、南孚、大宝等，其实，我们最大的品牌遗憾和痛苦不是商业上的，而是他们并购后自己核心价值观的迷失，或者说，形成了“双重人格”，它可以成为优秀的品牌，但是丧失了成为伟大品牌的机会。
3、为什么公众、网民会对这次卖掉汇源做出这么的激烈反应？我认为，不能简单地归结为民族情节，他们受到了伤害，这种伤害不是产品品质等硬性的，而是价值观、使命、中国价值等的软性消费，在今天，我们经常谈软实力，这也是一种品牌软实力。当我们在跟国际品牌PK品牌硬实力时，也不要忘了品牌软实力的修炼，从不少中国品牌那里，我们也看到了这种品牌精神的强大的执着。
4、这194亿港元的背后，是可口可乐对中国消费的巨大想象力。这次收购，可口可乐是最大的赢家。交银的报告称，可口可乐主要看中汇源多方面的优势：一是汇源成功的品牌名字；二是行业内的龙头企业，在07年，其在百分百果汁的市占率达42.6%；三是生产的设备和全国的销售网络；四是预期的协同效应将提升经营及成本效益；五是省却建立全新品牌的时间；六是消除了行业内主要的竞争对手。
这也许是一堂194亿的品牌课，现在还不到写课后作业的时候。